一只股票连续28个涨停板，市场情绪沸腾到极点，复牌后依然秒封涨停，成交4亿，换手率5%，开盘五分钟就封死涨停板，除非提前挂单否则根本排不进去。 这家建筑装饰工程企业已连续3年亏损，2024年亏11.7亿，今年三季报亏5826万，每股净资产负2.78元，资不抵债的局面显而易见。
就在第28个涨停后，公司公告提示股票可能存在较大幅度向下除权的风险，但投资者似乎完全忽略了这份风险提示。 第二天，该股小幅高开0.32%，竞价交易7千多万，还有投资者去博弈第29个涨停板。 然而开盘瞬间剧情反转，股价一根直线闪崩跌停，跌停封单超20万手，挂单慢的投资者根本卖不出去。
这只ST股从5.1元涨到18.6元，短期涨幅265%，如果从年初1.9元计算，差点实现10倍涨幅。 这样的涨幅背后是公司拟破产重整的消息刺激，但重整尚未有实质性进展。
类似的剧情在A股市场不断重演。 2025年10月，一只连续四年亏损的ST股在五个月内完成716%的涨幅，从6元狂飙到43元。 公司四月底年报被ST后，因股权变更题材被资金炒作，大部分时间处于涨停状态。 尽管被四次停牌核查，但每次复牌后依旧涨停。
展开剩余78%这类股票的共同点是基本面严重脱离估值。 原控股股东以5.68元的价格将全部股份转让，收购方在收购后市值翻7倍多，成为最大赢家。 这种脱离基本面的上涨，让部分投资者忽略了风险，认为任何时候都能安全退出。
跌停背后是主力资金的经典出货手法。 当一只股票前期已经积累了巨大涨幅，主力资金有强烈的获利了结需求时，可能会借助利好消息在开盘时将股价推至涨停，制造出强势无比的态势，吸引大量的跟风买盘。
一旦足够的散户资金被吸引进来接盘，主力便会迅速反手做空，将手中筹码大规模抛出。 由于抛压集中且沉重，买盘无法承接，导致股价快速下滑，最终封死跌停。 珠江钢琴在连续四个涨停板后，第五天小幅高开并一度拉升，制造冲击第五个涨停板的假象，吸引追涨资金入场后十分钟内闪崩跌停。
极端的是“天地板”走势，即从涨停到跌停的单日20%振幅。 中持股份在近一年上涨248%后，借助股权转让进展公告利好，以一字涨停开盘，但涨停仅维持十分钟便直线闪崩，最终跌停收盘。 全天换手率17%，交易量7亿元，主力资金成功出逃。
为什么明知风险巨大，还有投资者奋不顾身追高？ 这背后是投资心理的致命弱点在作祟。 我们的大脑天然地会对最近发生的事件给予更多权重，这就是近因效应。 当股票连续涨停时，投资者容易产生这些股票会一直上涨的错觉，忽视估值风险。
过度自信也是导致投资失败的重要原因。 当在投资中连续取得几次不错的结果后，投资者很容易对自己的判断能力产生过高的评估。 A股市场个人投资者的换手率通常远高于机构投资者，一些投资者因为几次成功的操作就认为自己掌握了市场规律，但可能没有充分考虑到运气因素的存在。
贪婪和恐惧这两个永恒的主题在股市起伏中扮演关键角色。 当市场上涨时，贪婪驱动投资者追逐更高回报，过度乐观地相信市场会不断上涨。 当市场大幅下跌时，恐惧感促使投资者不顾理性迅速抛售股票。
ST股作为A股市场的高风险群体，有着独特的交易规则和风险特征。 当上市公司出现财务状况异常等情况，导致股票存在被强制终止上市的风险时，交易所会对股票实施风险警示。 风险警示分为退市风险警示（ST）和其他风险警示（ST）。
截至7月2日，沪深两市主板中“披星戴帽”的ST和ST股票分别有99只和74只。 ST股退市风险高于ST股，从今年年初到7月2日，被交易所强制退市的股票中，绝大部分是ST股。
在退市前，多数ST股票价格已大幅下跌。 今年退市的东方集团、东旭蓝天和大理药业，在退市前一年价格跌幅在75%到92%之间。 ST股可能变成ST股，如高鸿股份于2025年4月29日变成ST高鸿，该股2024年股价总体下跌48%，今年年初到7月2日再度下跌9%。
自新“国九条”发布以来，上市公司严监管态势进一步强化。 2025年4月12日至6月4日，已有95家A股上市公司被实施风险警示（含ST或ST），其中55家被实施退市风险警示，40家被实施其他风险警示。
监管部门正在从“入口”到持续监管，再到“出口”，建立更加严格的制度安排，把“僵尸企业”“害群之马”坚决清出市场。 新“国九条”进一步严格强制退市标准，收紧财务类退市指标，加大规范类退市实施力度，进一步削减“壳资源”价值。
Wind数据显示，截至2025年6月4日收盘，ST板块指数今年以来跌幅47.4%，其中4月份下跌17.35%，5月份下跌17.61%。 在严监管态势下，“壳资源”价值锐减，投资者面对ST股时应采取更加审慎的投资策略。
涨停闪崩现象背后是不同资金力量之间的激烈博弈。 当一家庄家或游资看好股票并封死涨停板时，尾盘炸板往往是由于其他庄家或游资选择出货。 这可能是两股势力在博弈，一方看好而另一方趁机抛售。
10月26日，一只化学制品股大幅高开7.67%后秒封涨停，却在五分钟后被大单砸开，尾盘十五分钟内连续两次闪崩，最终收跌2.98%。 该公司刚刚发布三季报，净利润8119万，同比增长53%的利好消息，成了埋没3亿多资金的陷阱。 所有参与打板的资金单日亏损高达13个点，当日交易量10.81亿，换手率31%，意味着前期获利盘大量出逃。
福龙马在第三个涨停后，第四个涨停当天突然闪崩，从涨停到下跌2.58%收盘，追涨停的投资者当天就亏损12%。 惨的是，第二天福龙马直接“一字跌停”开盘，追涨停的投资者短短两天亏损幅度达到20%。
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